Про схвалення деяких розпорядчих актів Національного банку України

t - порядковий номер грошового потоку за ОВДП;

n - кількість грошових потоків за ОВДП;

d t - строк до виплати t -го грошового потоку за ОВДП, у роках;

e - математична константа, що є основою натуральних логарифмів, e приблизно дорівнює 2.718281828459045;

3) справедлива вартість ПДВ-ОВДП визначається з використанням вхідних даних 2-го рівня за такою формулою:

де P - справедлива вартість ОВДП станом на дату оцінки;

CF t - розмір t -го грошового потоку за ОВДП;

I YTM - індекс дохідності до погашення для відповідної групи ПДВ-ОВДП;

t - порядковий номер грошового потоку за ОВДП;

n - кількість грошових потоків за ОВДП;

d t - строк до виплати t -го грошового потоку за ОВДП, у роках;

4) ОВДП з індексованою вартістю за своєю суттю є комбінацією гривневої облігації та вбудованого валютного опціону кол азійського типу, базовим активом якого є валютна пара долар США - гривня. Справедлива вартість ОВДП з індексованою вартістю визначається з використанням вхідних даних 2-го рівня за такою формулою:

де P - справедлива вартість цінного папера станом на дату оцінки;

CFt - розмір t-го грошового потоку за цінним папером;

st - спот-ставка, строк якої відповідає t-му грошовому потоку, визначена на основі кривої безкупонної дохідності для гривневих ОВДП, що розрахована відповідно до формули (2) або (2-1) з використанням коефіцієнтів, визначених згідно з підпунктом 14 пункту 15 цього розділу;

t - порядковий номер грошового потоку за ОВДП;

n - кількість грошових потоків за ОВДП;

dt - строк до виплати t-го грошового потоку за ОВДП, у роках;

e -математична константа, що є основою натуральних логарифмів, e приблизно дорівнює 2.718281828459045;

PFX_opt - справедлива вартість валютного опціону кол станом на дату оцінки, яка розраховується з використанням скоригованої моделі оцінки валютних опціонів європейського типу, що ґрунтується на стандартній формі Германа-Колхагена формули Блека-Шоулза.

Якщо календарний місяць, у якому здійснюватиметься погашення ОВДП, ще не розпочався, для розрахунку справедливої вартості валютного опціону кол використовується така формула:

а для розрахунку еквівалента дельти валютного опціону кол використовується така формула:

Якщо календарний місяць, у якому здійснюватиметься погашення ОВДП, уже розпочався, дельта валютного опціону кол дорівнює нулю, а для розрахунку справедливої вартості валютного опціону кол використовується така формула:

де K - ціна виконання валютного опціону кол, яка дорівнює середньозваженому курсу гривні до долара США (із розрахунку за один долар США з округленням до чотирьох знаків після коми) на міжбанківському ринку України за календарний місяць, який передує місяцю, в якому здійснено первинне розміщення ОВДП;

S - поточна вартість базового активу, яка дорівнює середньоарифметичному офіційному курсу гривні до долара США (із розрахунку за один долар США з округленням до чотирьох знаків після коми) за наступний період:

із початку поточного календарного місяця включно до робочого дня, що є днем оцінки ОВДП, якщо календарний місяць, у якому здійснюватиметься погашення ОВДП, ще не розпочався;

календарний місяць, що передує місяцю, в якому здійснюватиметься погашення ОВДП, якщо цей місяць уже закінчився;

T - строк до закінчення календарного місяця, що передує місяцю, в якому здійснюватиметься погашення ОВДП, у роках;

STQ - спот-ставка для гривні з безперервним нарахуванням, яка відповідає строку T, визначена на основі кривої безкупонної дохідності для гривневих ОВДП, що розрахована відповідно до формули (2) або (2-1) з використанням коефіцієнтів, визначених згідно з підпунктом 14 пункту 15 цього розділу;

STB - ставка для долара США з безперервним нарахуванням, яка відповідає строку T, визначена на основі кривої дохідності для долара США, яка розраховується Державним казначейством США та публікується на його офіційному сайті за посиланням https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield або на офіційному сайті Федеральної резервної системи за посиланням https://www.federalreserve.gov/releases/h15/. Якщо строк T не збігається зі стандартними строками, для яких Державне казначейство США публікує ставки, то ставка для строку T визначається шляхом застосування лінійної інтерполяції між двома сусідніми до неї за строками значеннями. Державне казначейство США публікує ставки з піврічним нарахуванням, які переводяться в ставки з безперервним нарахуванням за такою формулою:

де iTB - ставка для долара США з піврічним нарахуванням, яка відповідає строку T, визначена на основі кривої дохідності для долара США, яка розраховується Державним казначейством США та публікується на його офіційному сайті за посиланням https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield або на офіційному сайті Федеральної резервної системи за посиланням https://www. federalreserve. gov/releases/hl 5/;

d1, d2 - параметри моделі, які розраховуються за такими формулами:

ln - натуральний логарифм;

Ф - кумулятивна функція стандартного нормального розподілу;

e - математична константа, що є основою натуральних логарифмів, e приблизно дорівнює 2.718281828459045;

сігма - історична волатильність середньозваженого за місяць курсу гривні до долара США (із розрахунку за один долар США з округленням до чотирьох знаків після коми) на міжбанківському ринку України або середньоарифметичного за місяць офіційного курсу гривні до долара США (із розрахунку за один долар США з округленням до чотирьох знаків після коми), розрахована за останні 10 років і приведена до річного показника;

4-1) валютна ОВДП з достроковим погашенням може бути достроково пред'явлена для погашення власником у будь-який момент та безумовно погашена емітентом відповідно до Порядку здійснення дострокового погашення середньострокових державних облігацій з достроковим погашенням, номінованих в іноземній валюті, затвердженого наказом Міністерства фінансів України від 27 березня 2012 року № 408, тобто має вбудований опціон для власника. Дострокове погашення валютних ОВДП з достроковим погашенням здійснюється емітентом на вимогу їх власників за номінальною вартістю разом із накопиченим купонним доходом, який розраховується за ставкою 0,5 розміру річної відсоткової ставки доходу. Справедлива вартість валютної ОВДП з достроковим погашенням визначається з використанням вхідних даних 2-го рівня за формулою (16) або такою формулою:

де P - справедлива вартість цінного папера станом на дату оцінки, гривні;

CFt - розмір t-го грошового потоку за цінним папером відповідно до умов випуску, у гривні. Водночас грошові потоки переводяться в гривневий еквівалент із використанням офіційного курсу гривні до відповідної валюти станом на дату оцінки справедливої вартості;

CFtopt - розмір t-го грошового потоку за цінним папером у разі дострокового погашення, у гривні. Водночас грошові потоки переводяться в гривневий еквівалент із використанням офіційного курсу гривні до відповідної валюти станом на дату оцінки справедливої вартості;

st - спот-ставка, строк якої відповідає t-му грошовому потоку, визначена на основі кривої безкупонної дохідності для валютних ОВДП, номінованих у доларах США, що розрахована відповідно до формули (2) або (2-1) із використанням коефіцієнтів, визначених згідно з підпунктом 14 пункту 15 цього розділу, та конвертована у валюту номіналу цінного папера за допомогою функції XCF (XCCY - аналіз спредів крос-валютних базисних свопів) в інформаційному терміналі Bloomberg;

t - порядковий номер грошового потоку за ОВДП;

n - кількість грошових потоків за ОВДП відповідно до умов випуску;

m - кількість грошових потоків за ОВДП у разі дострокового погашення;

dt - строк до виплати t-го грошового потоку за ОВДП, у роках. Дата отримання грошового потоку на погашення валютної ОВДП у разі її дострокового погашення призначається через 21 календарний день із дати, на яку здійснюється оцінка, у зв'язку з тим, що для використання права дострокового погашення власник повинен подати письмову заяву до Міністерства фінансів України не пізніше ніж за 20 календарних днів до визначеної власником дати дострокового погашення;

e - математична константа, що є основою натуральних логарифмів, e приблизно дорівнює 2.718281828459045;

4-2) інфляційна ОВДП має плаваючу відсоткову ставку доходу. Розмір річної відсоткової ставки доходу за інфляційною ОВДП встановлюється з урахуванням індексу споживчих цін (індекс інфляції), що фіксується не більше ніж за два місяці до дати виплати відсоткового доходу. Справедлива вартість інфляційної ОВДП визначається з використанням вхідних даних 2-го рівня за такою формулою:

де P - справедлива вартість цінного папера станом на дату оцінки, гривні;

CFtexp- розмір очікуваного t-го грошового потоку за цінним папером, який визначається з урахуванням:

консенсусного прогнозу розміру індексу споживчих цін на п'ять наступних років, що оприлюднюється в останньому опублікованому випуску FOCUSECONOMICS CIS Countries;

монетарних цілей Національного банку України починаючи з шостого року після дати оцінки;

st - спот-ставка, строк якої відповідає t-му грошовому потоку, визначена на основі кривої безкупонної дохідності для гривневих ОВДП, що розрахована відповідно до формули (2) або (2-1) із використанням коефіцієнтів, визначених згідно з підпунктом 14 пункту 15 цього розділу;

t - порядковий номер грошового потоку за ОВДП;

n - кількість грошових потоків за ОВДП;

dt - строк до виплати t-го грошового потоку за ОВДП, у роках;

e - математична константа, що є основою натуральних логарифмів, e приблизно дорівнює 2.718281828459045;

5) справедлива вартість інших ОВДП визначається з використанням вхідних даних 2-го рівня відповідно до:

формули (15), якщо інші ОВДП є номінованими в гривні;

формули (16), якщо інші ОВДП є номінованими в іноземній валюті.

Водночас можливість дострокового пред'явлення до погашення ОВДП з достроковим погашенням ігнорується, оскільки ймовірність використання такого права Національним банком України є близькою до нуля;

6) справедлива вартість ОЗДП визначається з використанням вхідних даних 2-го рівня та наступних ресурсів у порядку зниження їх пріоритету:

BGN "Типова ціна Bloomberg" (Bloomberg Generic Price) з інформаційного термінала Bloomberg - консенсусна ринкова ціна облігації, визначена на основі котирувань, що отримані Bloomberg із декількох джерел, та іншої інформації, яку у Bloomberg вважають доречною. BGN є ринковим індикатором оцінки облігацій та використовує як тверді, так й індикативні котирування, залежно від того, які з них доступні на момент оцінки;

BVAL "Служба оцінки Bloomberg" (Bloomberg Valuation Service) з інформаційного термінала Bloomberg - надає обґрунтовані та доступні ринкові ціни на кінець дня для різних інструментів;

CBBT "Зведений торговець облігацій Bloomberg" (Composite Bloomberg Bond Trader) з інформаційного термінала Bloomberg - складена ринкова ціна, що розраховується на основі інформації від сотень різних дилерів;

EXCH "Обіг на фондових біржах" (Exchange Traded) з інформаційного термінала Bloomberg - складена ринкова ціна, що розраховується на основі котирувань на фондових біржах;

BFV "Справедлива вартість Bloomberg" (Bloomberg Fair Value) з інформаційного термінала Bloomberg - визначає ринкову ціну облігації на основі торговельної інформації щодо інших облігацій, що є подібними за загальним видом емітента та кредитною якістю;

інші дані з інформаційного термінала Bloomberg згідно з рішенням підрозділу з управління ризиками;

дані про дохідність подібних цінних паперів та аналітичні функції в інформаційному терміналі Bloomberg, а саме: функція YAS "Аналітика дохідності та спреду" (Yield & Spread Analysis), функція YASN "Аналітика дохідності та спреду для структурованих нот" та інші аналітичні функції згідно з рішенням підрозділу з управління ризиками;

"Послуга оцінки Thomson Reuters" з інформаційно-аналітичного термінала Thomson Reuters Eikon (The Thomson Reuters Pricing Service, RIC = RRPS, де RIC - це індивідуальний код інструменту в інформаційно-аналітичному терміналі Thomson Reuters Eikon);

"Зведений показник торгівлі Thomson Reuters для інструментів з фіксованим доходом" з інформаційно-аналітичного термінала Thomson Reuters Eikon (Thomson Reuters Fixed Income Trading composite, TRFIT COMPOSITE, RIC = R);

"Зведений показник Thomson Reuters для регіону EMEA" з інформаційно- аналітичного термінала Thomson Reuters Eikon (Thomson Reuters Composite EMEA, RIC =);

"Міжнародна асоціація ринків капіталу" з інформаційно-аналітичного термінала Thomson Reuters Eikon (International Capital Market Association (ICMA), RIC = ICMA);

інші дані з інформаційно-аналітичного термінала Thomson Reuters Eikon згідно з рішенням підрозділу з управління ризиками;

дані про дохідність подібних цінних паперів та калькулятори в інформаційно-аналітичному терміналі Thomson Reuters Eikon, а саме: Fixed Rate Bond Calculator, Floating Rate Note Calculator та інші калькулятори згідно з рішенням підрозділу з управління ризиками;

7) справедлива вартість інших боргових цінних паперів, які номіновані в гривні та не перебувають в обігу за межами України, визначається з використанням вхідних даних 2-го та 3-го рівня за такою формулою:

де P - справедлива вартість цінного папера станом на дату оцінки;

CF t - розмір t -го грошового потоку за цінним папером;

s t - спот-ставка, строк якої відповідає t -му грошовому потоку, визначена на основі кривої безкупонної дохідності для гривневих ОВДП, що розрахована відповідно до формули (2) або (21) з використанням коефіцієнтів, визначених згідно з підпунктом 14 пункту 15 цього розділу;

r - премія за ризик цінного папера порівняно з ризиком ОВДП, що визначається підрозділом з управління ризиками з використанням доступних ринкових даних, інформації про фінансовий стан емітента й експертного судження працівників підрозділу з управління ризиками та належить до вхідних даних 3-го рівня. Премія за ризик боргових цінних паперів, що мають забезпечення виконання зобов'язань у формі державної гарантії, є меншою, ніж премія за ризик боргових цінних паперів, емітентами яких є державні підприємства і державні установи, яка є меншою, ніж премія за ризик боргових цінних паперів інших емітентів;

t - порядковий номер грошового потоку за ОВДП;

n - кількість грошових потоків за ОВДП;

d t - строк до виплати t -го грошового потоку за ОВДП, у роках;

e - математична константа, що є основою натуральних логарифмів, e приблизно дорівнює 2.718281828459045;

8) справедлива вартість інших боргових цінних паперів, які номіновані в іноземній валюті та не перебувають в обігу за межами України, визначається з використанням вхідних даних 2-го та 3-го рівня за такою формулою:

де P - справедлива вартість цінного папера станом на дату оцінки;

CF t - розмір t -го грошового потоку за цінним папером;

s t - спот-ставка, строк якої відповідає t -му грошовому потоку, визначена на основі кривої безкупонної дохідності для валютних ОВДП, номінованих у доларах США, що розрахована відповідно до формули (2) або (21) з використанням коефіцієнтів, визначених згідно з підпунктом 14 пункту 15 цього розділу, та конвертована у валюту номіналу цінного папера за допомогою функції XCF (XCCY - аналіз спредів крос-валютних базисних свопів) в інформаційному терміналі Bloomberg;

r - премія за ризик цінного папера порівняно з ризиком ОВДП, що визначається підрозділом з управління ризиками з використанням доступних ринкових даних, інформації про фінансовий стан емітента й експертного судження працівників підрозділу з управління ризиками та належить до вхідних даних 3-го рівня. Премія за ризик боргових цінних паперів, що мають забезпечення виконання зобов'язань у формі державної гарантії, є меншою, ніж премія за ризик боргових цінних паперів, емітентами яких є державні підприємства і державні установи, яка є меншою, ніж премія за ризик боргових цінних паперів інших емітентів;

t - порядковий номер грошового потоку за ОВДП;

n - кількість грошових потоків за ОВДП;

d t - строк до виплати t -го грошового потоку за ОВДП, у роках;

e - математична константа, що є основою натуральних логарифмів, e приблизно дорівнює 2.718281828459045;

9) справедлива вартість інших боргових цінних паперів, які перебувають в обігу за межами України, визначається з використанням ресурсів, визначених у підпункті 6 пункту 14 цього розділу, у порядку зниження їх пріоритету;

10) справедливу вартість акцій та інших пайових цінних паперів, так само як справедливу вартість інвестицій до статутних капіталів резидентів та нерезидентів, визначає підрозділ, що виконує функції оцінки та моніторингу застав, відповідно до інших нормативно-правових і розпорядчих актів Національного банку України;

11) справедлива вартість депозитних сертифікатів Національного банку України, що прийняті ним або пропонуються йому як забезпечення виконання зобов'язань, визначається з використанням вхідних даних 2-го рівня за такою формулою:

де P - справедлива вартість депозитного сертифіката станом на дату оцінки;

CF t - розмір t-го грошового потоку за депозитним сертифікатом;

s t - спот-ставка, строк якої відповідає t-му грошовому потоку, визначена за допомогою методу лінійної інтерполяції на основі останніх доступних на дату оцінки середньозважених ставок дохідності депозитних сертифікатів, що розраховуються у програмно-технічному комплексі систем автоматизації інструментів монетарної політики як ставки з безперервним нарахуванням

відсотків під час розміщення депозитних сертифікатів Національним банком України та під час зміни облікової ставки Національного банку України;

t - порядковий номер грошового потоку за депозитним сертифікатом;

n - кількість грошових потоків за депозитним сертифікатом;

d t - строк до виплати t-го грошового потоку за депозитним сертифікатом, у роках;

e - математична константа, що є основою натуральних логарифмів, e приблизно дорівнює 2.718281828459045.

20. Для визначення подібних цінних паперів працівники підрозділу з управління ризиками використовують власне експертне судження. Крім того, повинні бути враховані всі такі критерії подібності цінних паперів:

1) ідентична (така сама) галузь економіки;

2) ідентичний кредитний рейтинг емісії;

3) ідентична країна походження емітента;

4) ідентична валюта номіналу цінних паперів;

5) ідентичний тип відсоткової ставки (фіксована відсоткова ставка або плаваюча відсоткова ставка);

6) для цінних паперів з плаваючою відсотковою ставкою - подібні (зіставні) параметри плаваючої відсоткової ставки (базовий індекс та частота зміни відсоткової ставки);

7) подібний залишковий строк до погашення. Допускаються відхилення між залишковими строками до погашення не більше ніж на 30 календарних днів для цінних паперів із залишковим строком погашення до одного року, не більше ніж на 60 календарних днів для цінних паперів із залишковим строком погашення від одного до трьох років та не більше ніж на 90 календарних днів для цінних паперів із залишковим строком погашення три роки та більше;

8) подібні додаткові умови щодо виду забезпечення виконання зобов'язань (наприклад, гарантія, забезпечення активами певного виду тощо);

9) подібні додаткові умови випуску (наприклад, наявність індексації, можливість дострокового викупу тощо).

21. Справедлива вартість цінних паперів на час первісного визнання дорівнює:

1) ціні договору купівлі-продажу цінних паперів, якщо договір купівлі-продажу укладений на ринкових умовах;

2) останній оприлюдненій Національним банком України ціні продажу цінних паперів на фондовому ринку у валюті номіналу цінного папера, зменшеній на накопичений купонний дохід за цінним папером і справедливу вартість вбудованих опціонів станом на дату оприлюднення ціни та збільшеній на накопичений купонний дохід і справедливу вартість вбудованих опціонів на дату первісного визнання, у разі задоволення вимог Національного банку України за наданими кредитами, операціями прямого репо або договорами про зберігання запасів готівки за рахунок справедливої вартості набутих у власність цінних паперів, які залишилися нереалізованими за результатами їх продажу;

3) справедливій вартості цінних паперів, визначеній відповідно до пунктів 18, 19 цього розділу, у всіх інших випадках.

22. Договір купівлі-продажу цінних паперів є укладеним на ринкових умовах, якщо:

1) для боргових цінних паперів, що належать до умовно неліквідного сегмента фондового ринку, дохідність до погашення, визначена на основі ціни договору купівлі-продажу, відхиляється від дохідності до погашення, визначеної на основі розрахункової справедливої вартості (пункти 18, 19 цього розділу), не більше ніж на 10 базисних пунктів;

2) для всіх інших цінних паперів ціна договору купівлі-продажу дорівнює розрахунковій справедливій вартості (пункти 18, 19 цього розділу).

23. Коригуючі коефіцієнти визначаються для тих цінних паперів, які приймаються Національним банком України як забезпечення виконання зобов'язань або є об'єктом купівлі-продажу за операціями репо. Метою застосування коригуючих коефіцієнтів є мінімізація втрат Національного банку України в разі реалізації процентного ризику, валютного ризику та ризику ліквідності.

24. Коригуючі коефіцієнти визначаються з використанням таких підходів:

1) індивідуальний - передбачає визначення коригуючого коефіцієнта окремо для кожного випуску цінних паперів;

2) стандартний - передбачає визначення єдиних коригуючих коефіцієнтів для цінних паперів, які згруповані за певними характеристиками (наприклад, за строками до погашення, розміром купонної ставки, валютами номіналу тощо).

25. У разі застосування індивідуального підходу коригуючий коефіцієнт для і -го випуску цінних паперів визначається за таким алгоритмом:

1) визначається фактор процентного ризику для і -го випуску цінних паперів відповідно до пункту 26 цього розділу;

2) визначається фактор валютного ризику для і -го випуску цінних паперів відповідно до пункту 27 цього розділу;

3) визначається фактор ризику ліквідності для і -го випуску цінних паперів відповідно до пункту 28 цього розділу;

4) визначається коригуючий коефіцієнт для і -го випуску цінних паперів за такою формулою:

де CR i - коригуючий коефіцієнт для і -го випуску цінних паперів;

HC i - знижка за ризики, властиві і -му випуску цінних паперів;

Дельта IR i - фактор процентного ризику для і -го випуску цінних паперів;

Дельта FX i - фактор валютного ризику для і -го випуску цінних паперів;

Дельта L i - фактор ризику ліквідності для і -го випуску цінних паперів.

26. Фактор процентного ризику визначається на основі припущення про ймовірну несприятливу зміну кривої безкупонної дохідності у відповідній валюті за таким алгоритмом:

1) розраховується справедлива вартість цінного папера відповідно до методики, що визначена в розділі II цього Порядку;

2) імітується ймовірна несприятлива зміна кривої безкупонної дохідності та визначаються скориговані криві безкупонної дохідності шляхом збільшення параметра бета 0 моделі Нельсона-Сігела у формулі (2) або моделі Свенссона у формулі (2-1):

для кривої безкупонної дохідності, яка побудована на основі гривневих ОВДП, на величину, яка визначається методом експертної оцінки, але не менше ніж на 0,05 (500 базисних пунктів);

для кривої безкупонної дохідності, яка побудована на основі валютних ОВДП, номінованих у доларах США, на величину, яка визначається методом експертної оцінки, але не менше ніж на 0,02 (200 базисних пунктів);

3) розраховується скоригована справедлива вартість цінного папера із застосуванням скоригованої кривої безкупонної дохідності відповідно до методики, що визначена в розділі II цього Порядку;

4) розраховується фактор процентного ризику як відносна зміна справедливої вартості цінного папера за такою формулою:

де Дельта IR i - фактор процентного ризику для і -го випуску цінних паперів;

P i - справедлива вартість цінного папера і -го випуску;

див. зображення

- скоригована справедлива вартість цінного папера і -го випуску.

Результат округлюється до найближчого числа, що кратне 0,005 [наприклад, функція MS Excel "ОКРУГЛТ (Дельта IR i;0,005)"].

27. Фактор валютного ризику визначається на основі припущення про зміну курсу відповідної валюти у несприятливому напрямі за таким алгоритмом:

1) для всіх випусків цінних паперів, номінованих у гривні, за винятком ОВДП з індексованою вартістю, фактора валютного ризику немає, тобто Дельта FX i = 0;

2) для всіх випусків цінних паперів, номінованих в іноземній валюті, фактор валютного ризику визначається на основі припущення про девальвацію іноземної валюти щодо гривні на два відсотки, тобто Дельта FX i = 0,02;

3) для випусків ОВДП з індексованою вартістю, для яких місяць, в якому здійснюватиметься погашення ОВДП, ще не розпочався, фактор валютного ризику визначається на основі припущень про девальвацію іноземної валюти щодо гривні на два відсотки та зниження часової вартості вбудованого опціону до нуля за такою формулою:

4) для випусків ОВДП з індексованою вартістю, для яких вже розпочався місяць, в якому здійснюватиметься погашення ОВДП, фактора валютного ризику немає, тобто Дельта FX i = 0.

28. Фактор ризику ліквідності включає додаткові витрати, що пов'язані з продажем цінного папера з низькою ліквідністю. До таких цінних паперів належать усі цінні папери, емітентами яких є юридичні особи - резиденти України, які відповідно до пунктів 9 і 10 розділу II цього Порядку не мають активного ринку. Для всіх цінних паперів з низькою ліквідністю фактор ризику ліквідності становить три відсотки від їх справедливої вартості, тобто Дельта L i = 0,03. Для всіх інших цінних паперів фактора ризику ліквідності немає, тобто Дельта L i = 0.

29. У разі застосування стандартного підходу єдиний коригуючий коефіцієнт для j -ї групи цінних паперів з певними характеристиками визначається за таким алгоритмом:

1) усі цінні папери групуються за певними ознаками (строк до погашення, розмір купонної ставки, валюта номіналу, емітент тощо). Кількість та характеристики груп цінних паперів визначаються з урахуванням того, які цінні папери приймаються Національним банком України як забезпечення виконання зобов'язань або є об'єктом купівлі-продажу за операціями репо;

2) для кожної j -ї групи цінних паперів визначається кілька теоретичних i -х випусків цінних паперів, у тому числі і -й випуск цінних паперів з найменшим можливим розміром купонної ставки та найбільшим строком до погашення;

3) визначається фактор процентного ризику для кожного теоретичного і -го випуску цінних паперів у j -й групі цінних паперів відповідно до пункту 26 цього розділу;

4) визначається фактор валютного ризику для кожного теоретичного і -го випуску цінних паперів у j -й групі цінних паперів відповідно до пункту 27 цього розділу;

5) визначається фактор ризику ліквідності для кожного теоретичного і -го випуску цінних паперів у j -й групі цінних паперів відповідно до пункту 28 цього розділу;

6) визначається коригуючий коефіцієнт для кожної j -ї групи цінних паперів за такою формулою:

де CR j - коригуючий коефіцієнт для j -ї групи цінних паперів;

HC j - знижка за ризики, властиві для j -ї групи цінних паперів;

max(Дельта IR i ) - максимальний фактор процентного ризику серед факторів процентного ризику, розрахованих для теоретичних i -х випусків цінних паперів у j -й групі цінних паперів;

max(Дельта FX i ) - максимальний фактор валютного ризику серед факторів валютного ризику, розрахованих для теоретичних i -х випусків цінних паперів у j -й групі цінних паперів;

max(Дельта L i ) - максимальний фактор ризику ліквідності серед факторів ризику ліквідності, розрахованих для теоретичних i -х випусків цінних паперів у j -й групі цінних паперів.

30. Коригуючі коефіцієнти, розраховані із застосуванням стандартного підходу для цінних паперів, які згруповані за певними характеристиками, затверджуються окремим розпорядчим актом Національного банку України та переглядаються в разі суттєвих змін у тенденціях на фондовому ринку України. Суттєвими змінами в тенденціях на фондовому ринку України є зміни, що призводять до збільшення або зменшення ймовірної несприятливої зміни кривої безкупонної дохідності більше ніж на 50 відсотків порівняно з тією, що була використана для розрахунку коригуючих коефіцієнтів, розрахованих із застосуванням стандартного підходу.

31. Розрахунок коригуючого коефіцієнта для цінного папера із застосуванням індивідуального підходу здійснюється, якщо такий цінний папір неможливо віднести до жодної із груп цінних паперів, для яких розраховано єдині коригуючі коефіцієнти із застосуванням стандартного підходу.

32. Ураховуючи наявність цінних паперів з різною номінальною вартістю, справедлива вартість цінних паперів визначається у вигляді курсів цінних паперів із точністю до 6-го знака після коми. Для боргових цінних паперів розраховується курс цінних паперів без урахування накопиченого купонного доходу.

33. Курс акцій та інших пайових цінних паперів визначається за такою формулою:

де p - курс цінного папера станом на дату оцінки;

P - справедлива вартість цінного папера станом на дату оцінки;

N - номінальна вартість цінного папера.

34. Курс боргових цінних паперів без урахування накопиченого купонного доходу визначається за такою формулою:

де p - курс цінного папера станом на дату оцінки;

P - справедлива вартість цінного папера станом на дату оцінки;

N - поточна номінальна вартість цінного папера станом на дату оцінки;

AI - накопичений купонний дохід за цінним папером станом на дату оцінки, розрахований за такою формулою:

де C t - розмір наступного купона за цінним папером станом на дату оцінки;

d 0 - дата оцінки;

d t - дата наступної виплати купона за цінним папером;

d ( t -1) - дата попередньої виплати купона за цінним папером, якщо виплата купона за цінним папером уже здійснювалася раніше, або дата випуску цінного папера, якщо виплата купона за цінним папером ще не здійснювалася (тобто, якщо триває перший купонний період).

35. Курс боргових цінних паперів без урахування індексації вартості та накопиченого купонного доходу станом на дату їх погашення дорівнює 100,000000.

36. Дохідність до погашення боргових цінних паперів, за винятком ОВДП з індексованою вартістю, розраховується із застосуванням методу послідовних ітерацій з урахуванням такої формули:

де YTM - дохідність до погашення цінного папера станом на дату оцінки;

P - справедлива вартість цінного папера станом на дату оцінки, у гривні;

CF t - розмір t -го грошового потоку за цінним папером, у гривні. Для валютних ОВДП грошові потоки переводяться в гривневий еквівалент з використанням офіційного курсу гривні до відповідної валюти станом на дату оцінки;

t - порядковий номер грошового потоку за ОВДП;

n - кількість грошових потоків за ОВДП;

d t - строк до виплати t -го грошового потоку за ОВДП, у роках.

37. Дохідність до погашення ОВДП з індексованою вартістю розраховується із застосуванням методу послідовних ітерацій з урахуванням формули (34) без урахування справедливої вартості валютного опціону кол (P FX_opt), розрахованої відповідно до формули (19) або (21).

38. Розподіл функціональних обов'язків між підрозділами Національного банку України (далі - підрозділи) під час оцінки цінних паперів за справедливою вартістю встановлюється відповідно до повноважень та в межах компетенції цих підрозділів і залежить від мети здійснення такої оцінки.

39. Оцінка цінних паперів за справедливою вартістю здійснюється з метою:

1) первісного визнання цінних паперів станом на кінець робочого дня, що є днем первісного визнання;

2) щоденної переоцінки цінних паперів, що перебувають у власності Національного банку України та відображаються в бухгалтерському обліку та фінансовій звітності за справедливою вартістю, станом на кінець робочого дня, що передує дню здійснення переоцінки;

3) визначення справедливої вартості цінних паперів, які пропонуються Національному банку України як забезпечення виконання зобов'язань, станом на дату первісного визнання кредитної операції, визначену нормативно-правовими та розпорядчими актами Національного банку України з питань бухгалтерського обліку;

4) визначення достатності вартості цінних паперів, що прийняті Національним банком України в заставу, для покриття зобов'язань перед Національним банком України, станом на кінець робочого дня, що передує дню здійснення переоцінки предмета застави або операції.

40. Підрозділ з управління ризиками:

1) розраховує криві безкупонної дохідності за допомогою параметричної моделі Нельсона-Сігела та/або Свенссона відповідно до пунктів 12 - 15 розділу II цього Порядку та індекси дохідності до погашення відповідно до пункту 16 розділу II цього Порядку не рідше одного разу на тиждень станом на кінець робочого дня з використанням системи автоматизації депозитарію Національного банку України. Крім того, нові криві безкупонної дохідності та індекси дохідності до погашення використовуються для розрахунку справедливої вартості цінних паперів починаючи з дня, що є наступним за датою побудови цих кривих та індексів;

2) розраховує коригуючі коефіцієнти для цінних паперів з використанням системи автоматизації депозитарію Національного банку України;

3) розраховує справедливу вартість цінних паперів, що перебувають у власності Національного банку України та відображаються в бухгалтерському обліку та фінансовій звітності за справедливою вартістю, станом на кінець кожного робочого дня з використанням системи автоматизації депозитарію Національного банку України та контролює завантаження цієї інформації у вигляді курсів цінних паперів у систему АБС БАРС "Millennium" з метою відображення в бухгалтерському обліку переоцінки цінних паперів, контролюючи відповідність завантаженої інформації здійсненим розрахункам. Перелік цінних паперів, що відображаються в бухгалтерському обліку та фінансовій звітності за справедливою вартістю, отримується із системи АБС БАРС "Millennium";

4) установлює відповідність ринковим умовам ціни договору купівлі-продажу цінних паперів, що належать до умовно неліквідного сегмента фондового ринку, відповідно до пункту 22 розділу II цього Порядку;

5) забезпечує розміщення інформації щодо кривих безкупонної дохідності, коригуючих коефіцієнтів для цінних паперів, що приймаються Національним банком України як забезпечення виконання зобов'язань, та їх справедливої вартості на сторінці Офіційного інтернет-представництва Національного банку України та в інших інформаційних ресурсах;

6) вносить на розгляд відповідального колегіального органу пропозиції щодо орієнтирів для умовно неліквідного сегмента ринку ОВДП, узгоджені з пропозиціями Департаменту відкритих ринків.

41. Операційний департамент:

1) здійснює відображення в бухгалтерському обліку цінних паперів за справедливою вартістю під час їх первісного визнання за допомогою системи АБС БАРС "Millennium" на підставі інформації, отриманої від Департаменту відкритих ринків;

2) здійснює відображення в бухгалтерському обліку переоцінки цінних паперів до справедливої вартості за допомогою системи АБС БАРС "Millennium" на підставі інформації у вигляді курсів цінних паперів, що завантажена до цієї системи.

42. Департамент відкритих ринків:

1) використовує інформацію про справедливу вартість цінних паперів, отриману із системи автоматизації депозитарію Національного банку України, під час здійснення операцій з купівлі-продажу цінних паперів або операцій прямого репо;

2) надає Операційному департаменту інформацію про справедливу вартість цінних паперів для відображення в бухгалтерському обліку цінних паперів за справедливою вартістю під час їх первісного визнання;

3) розробляє та надає Управлінню фінансових та операційних ризиків пропозиції щодо орієнтирів дохідності до погашення гривневих ОВДП, які належать до умовно неліквідного сегмента ринку ОВДП, з відповідним обґрунтуванням для подальшого внесення їх на розгляд Комітету з управління активами та пасивами Національного банку України.

43. Департамент інформаційних технологій:

1) забезпечує автоматизацію розрахунку кривих безкупонної дохідності, коригуючих коефіцієнтів для цінних паперів, справедливої вартості цінних паперів, курсів цінних паперів та дохідності до погашення цінних паперів у системі автоматизації депозитарію Національного банку України відповідно до цього Порядку;

2) забезпечує автоматизацію розміщення інформації щодо кривих безкупонної дохідності та коригуючих коефіцієнтів для цінних паперів на сторінці Офіційного інтернет-представництва Національного банку України та в інших інформаційних ресурсах.

44. Департамент монетарної політики та економічного аналізу надає інформацію про прогноз макроекономічної ситуації та монетарну політику Національного банку України в разі їх суттєвої зміни Департаменту відкритих ринків та Управлінню фінансових та операційних ризиків для розроблення та узгодження пропозицій щодо орієнтирів для умовно неліквідного сегмента ринку ОВДП.

1. Цей Порядок розроблено з метою забезпечення виконання вимог Інструкції з бухгалтерського обліку операцій Національного банку України з фінансовими інвестиціями, депозитними сертифікатами та цінними паперами власної емісії, затвердженої рішенням Правління Національного банку України від 29 грудня 2017 року № 875-рш, та формулювання єдиного підходу до визначення справедливої вартості боргових цінних паперів нерезидентів, у які розміщено кошти золотовалютних резервів України та які відображаються в бухгалтерському обліку та фінансовій звітності за справедливою вартістю, та боргових цінних паперів нерезидентів, які прийняті Національним банком України або пропонуються йому як забезпечення виконання зобов'язань.

2. Цей Порядок регламентує порядок визначення справедливої вартості та здійснення переоцінки до справедливої вартості боргових цінних паперів нерезидентів, у які розміщено кошти золотовалютних резервів України (уключаючи як цінні папери в портфелі в управлінні Департаменту відкритих ринків, так і цінні папери в портфелі в управлінні Казначейства Світового банку. Для цього Порядку портфель - це сукупність згрупованих за певними ознаками цінних паперів, право володіти, користуватися та розпоряджатися якими належить Національному банку України) та які приймаються Національним банком України як забезпечення виконання зобов'язань (далі - цінні папери).

3. Терміни в цьому Порядку вживаються в значеннях, наведених у законодавстві України, нормативно-правових і розпорядчих актах Національного банку України та Міжнародних стандартах фінансової звітності.

4. Справедлива вартість цінних паперів визначається відповідно до норм Міжнародного стандарту фінансової звітності 13 "Оцінка справедливої вартості". Метою оцінки справедливої вартості цінних паперів є визначення ціни, за якою відбувалася б звичайна операція з купівлі-продажу цінних паперів між учасниками ринку на дату оцінки за нинішніх ринкових умов (далі - ринкова ціна).

5. Оцінка справедливої вартості припускає, що операція з купівлі-продажу цінних паперів відбувається або на головному ринку для цих цінних паперів, або, якщо немає головного ринку, на найсприятливішому ринку для цих цінних паперів. Якщо немає свідчень на користь протилежного твердження, то ринок, на якому Національний банк України, як правило, здійснює операцію з купівлі-продажу цінних паперів, приймається за головний ринок або, якщо немає головного ринку, за найсприятливіший ринок. Таким ринком у переважній більшості випадків для операцій Національного банку України з цінними паперами є позабіржовий ринок, до якого він має доступ через торговельний термінал Bloomberg.